第5度IPO終於成功　中國最大魚子醬生產商在港上市

中國魚子醬生產商「杭州千島湖鱘龍科技」首次公開募股（IPO）籌集12億港元（1.53億美元）後，30日在香港交易所掛牌上市，開盤價大漲36.4%。這是鱘龍科技第五度尋求上市，先前的IPO遭中國監管機構駁回，甚至曾發生財報造假爭議。

《日經亞洲》報導，鱘龍科技總部位於浙江省，以其「卡露伽」（Kaluga Queen）品牌最為知名。鱘龍科技是全球最大的鱘魚卵生產商，市占率達36.1%，在近年大批科技公司於香港上市的熱潮中，鱘龍科技顯得格外與眾不同。

根據浙江省省會營運的中國杭州網，鱘龍科技是全球第一家上市的這類美食生產商。

以鱘魚卵製成的魚子醬，與松露及鵝肝並列為世界三大珍饈。

鱘龍科技將股票定價為每股75.5港元。根據公司文件，散戶認購部分超額認購2134倍。該公司將貝萊德（BlackRock）、霸菱（Barings）和未來資產（Mirae Asset）等國際基金管理公司列為其基石投資者。貝萊德是最大的基石投資者，認購總發行股票的20%。

根據公司招股說明書，中國在2025年佔全球魚子醬產量的54%，估計到2030年其市占將成長到全球總產量的約三分之二。

鱘龍科技2025年營收7.69億元人民幣（約36億元台幣），自2023年以來平均成長率為15.4%。

該公司魚子醬業務佔總營收的90%以上，而海外市場，特別是德國、法國、美國、日本和新加坡，占營收的80%以上。中國國內銷售自2023年以來有所下降，從營收的23.3%下降到16.2%。

鱘龍科技大約三分之二的魚子醬產品是透過第三方品牌銷售，其餘三分之一則以自有品牌銷售。

根據其招股說明書，這是鱘龍科技自2011年以來第五次尋求上市。該公司此前曾向上海證券交易所科創板和深圳證券交易所提交IPO申請，但遭監管機構拒絕，原因包括該公司依賴單一生產商，高比例的海外營收以及股權結構等。

鱘龍科技表示，先前嘗試在A股上市期間提出的疑慮已經得到解決。

該公司的股票先前曾在北京的全國中小企業股份轉讓系統掛牌，隨後除牌。鱘龍科技表示，除牌是由於成本原因。

鱘龍科技屢次嘗試上市未果，同時也伴隨財務爭議。一名股東2014年在法院訴訟中透露，該公司曾偽造財務數據，以提高獲得IPO的機會。鱘龍科技隨後表示，該問題已經得到解決。