最糟還沒來！諾貝爾獎得主分析：油價恐飆「這價位」爆全球經濟衰退

中東戰火延燒，目前國際油價已突破每桶110美元， 諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）示警，真正的實體供應危機尚未完全到來，一旦未來石油供應持續短缺，油價將可能突破每桶200美元，引發全球經濟衰退，最極端狀況下甚至可能推升至每桶372美元。

根據美國財經媒體Benzinga報導，儘管布蘭特原油期貨目前約在每桶103美元附近盤整，不過克魯曼於電子訂閱平台《Substack》撰文指出，前段時間的油價急漲主要仍屬投機性質，且當時有大量正在海上運輸的原油作為緩衝。然而，隨著本週輸往亞洲市場的油輪交貨即將終止、下週歐洲市場交貨也將喊停，情勢正在急遽轉變，目前市場嚴重低估了即將到來的供應緊縮風險。

克魯曼指出，一旦石油斷流，政治上的口頭喊話將毫無用處，油價將被迫持續攀升至足以壓低需求、使其得以和受限的供應量達成平衡的水準，「石油危機即將轉為實體衝擊。」

克魯曼也依據原油需求在過去歷史上偏低的價格彈性，建立了數個潛在價格衝擊的模型，其中在「高度供應中斷」情境下，一旦未來衝突升溫，例如伊朗出口設施遭到攻擊，或是紅海航運受阻，全球供應將驟降16%，加上需求彈性偏低，油價最高恐突破每桶372美元的驚人高價，超過目前油價的3倍。

哈佛大學經濟學家弗曼（Jason Furman）也在社群平台X發文贊同克魯曼的說法，直言克魯曼的模型建立在基礎經濟學之上，然而市場卻幾乎將其最糟糕情境發生的機率視為零，實際的市場訂價和上述預測間，出現令人震驚的巨大落差。

克魯曼強調，預設當前戰事會有溫和結局「絕非穩健的假設」，並明確警告只要油價突破每桶200美元，全球就將面臨全面性的經濟危機，「通膨急遽攀升，衰退幾乎難以避免。」儘管多數總體經濟學者態度仍相對樂觀，不過追蹤實體供應動態的能源分析師已逐漸感到恐慌。克魯曼最後以一句話作結，「我的頭髮確實開始冒煙了。」

目前追蹤布蘭特原油期貨的ETF「美國布蘭特石油基金」（BNO）自年初迄今累計上漲82.36%，追蹤WTI的「美國石油基金」（USO）同期也上漲82.46%。一旦克魯曼的分析成真，上述基金在多種情境下將有大幅上漲空間。