台積電「緊箍咒」終解開…00981A尷尬了　分析師揭密：這操作爽到誰？

護國神山台積電今天（4／27）盤中飆出新天價「2330」，也讓台股一度驚喜上演4萬點行情，雖然尾盤下殺，但仍創下歷史收盤新高。資深分析師阮慕驊表示，今年台積電大神漲40％，其實並沒有比大盤超漲多少，但四月台積電漲24％，大盤漲22％，可見台積電上漲列車正在加速！阮慕驊直言，尤其25％的「台積電條款」橫空出世，嘆00981A這下子尷尬了，更揭密這些族群也將連帶「雞犬升天」。

阮慕驊今天發文表示，先從「台積電條款」說起，金管會宣布從4月24日起，台股基金與主動式 ETF 對單一個股的投資上限，從原本的10％放寬到25％，門檻是該檔股票必須占台股權重逾10％。問題是，目前全市場只有一檔符合這條件，就是台積電，權重44.3％，第二名台達電3.48％、第三名鴻海2.54％，差距懸殊，所以業界稱之為「台積電條款」。

阮慕驊表示，24日政策一出，台積電當天大漲逾5％，收2185元創新高，加權指數彈升836點、漲幅3.2％。法人預估，這次解禁將釋放約2000億元資金活水。怎麼算出來這個數字的？目前主動式ETF（規模2310億）加上國內股票型基金（規模1.05兆），合計超過1.27兆的資金部位，補足25％大約是這個數字，等於操作台積電的空間被一次打開。

阮慕驊判斷，「這並不代表所有基金今天就會把台積電買滿 25％。」因為實務上有兩道關卡：1.投信需先完成基金契約修改程序；2.法人加碼有成本考量，台積電日均成交約700到750億，買太快會墊高持倉成本。

阮慕驊說，到底誰才是政策下贏家？首先，當然是大神本尊，過去投信想加碼，但礙於10％上限綁手綁腳，現在直接可以買滿25％，資金直接流向台積電。其次，當基金可以押滿25％台積電，剩下的75％可就更得精準分配。阮慕驊認為，過去基金和ETF為了贏過大盤，在台積電持有權重不足之下，只能找一堆中小型股來押，但現在邏輯整個變了，台積電吃滿下，其它要配置的就是「能跟台積電一起漲的中大型權值股」，也就是AI供應鏈最核心的家族，家族成員不脫記憶體、載板、PCB、散熱、高速傳輸。

至於近期最夯的ETF之觀察，阮慕驊說，如果以當紅的台股主動式ETF來觀察，00991A政策出爐的當天漲幅是所有台股主動式ETF的第一名，漲了4.91％，為什麼？因為它是所有主動式ETF中持有台積電比重最高的一檔，比「瑤池金母」（00981A）足足多了超過5個分點。
阮慕驊說，00981A這下面臨一個難題，就是要不要直接把台積電的比重拉滿拉好，這答案可能會挺尷尬的，因為一來台積電今年股價已漲40％，股價接近2200元，買滿成本不低；二來是，00981A大買特買台積電之下，等於替全市場抬轎，尤是00991A這種已經穩坐轎上的幸運兒會更爽。

阮慕驊舉例，這就好比搶演唱會門票，早搶到搖滾區的早鳥，位置在最前面，搶不到票的還得花天價去買黃牛票是一樣的道理。

阮慕驊最後也提醒投資人，現在當務之急就是去找這次政策下的大贏家，台積電持有權重占ETF規模相對高的，持有中大型AI供應鏈家族比重高的，就會是政策最受惠之標的。阮慕驊直言，一場「仙拼仙」的ETF淨值排行大戰，從今天起又將重新展開了。