【一文看懂】先別急著慶祝美國降息　川普人馬出任聯準會新主席可能按兵不動、先不降息

美國總統川普提名的聯邦準備理事會（Fed）新主席華許（Kevin Warsh ），在美國司法部撤銷對聯準會現任主席鮑爾的調查後，有望順利在5月中旬接下美國央行主管人的位置。但是，美聯社分析指出，華許本人的表態，以及伊朗戰爭所帶來的通膨壓力，都使得華許上台後非常不可能馬上展開降息動作。

華許是聯準會前任理事，當年在抨擊聯準會決策後辭職。川普一直希望聯準會快速、大幅降息，降低美國民眾的房貸、車貸與企業貸款等利息負荷，也同時降低聯邦政府鉅額的國債利息支出。

現任主席鮑爾（Jerome Powell）的任期將於5月15日屆滿。週五（24日），華府哥倫比亞特區檢察官皮洛（Jeanine Pirro）宣布撤銷去年夏天對鮑爾關於聯準會大樓昂貴修繕證詞的調查，此舉讓華許順利接任的機率大幅飆升。

儘管如此，即使華許順利就任，美聯社分析指出，他在推動降息時仍將面臨以下三重阻礙。

第一道關卡：通膨因伊朗戰爭回升，抵銷降息空間

華許在爭取提名期間曾多次主張降息，但自從2月28日伊朗戰爭爆發以來，情勢已經大變。戰爭推高了油價與天然氣價格，導致美國3月通膨年率飆升至兩年新高的3.3%，遠高於聯準會的2%目標。

目前，聯準會的基準短期利率維持在3.5%到3.75%區間。而為了對抗通膨，聯準會通常會維持高利率，甚至進一步升息。

通膨最令人擔心的是與薪資上漲一同，變成物價－薪資連環上漲的惡性循環。目前，美國勞動力市場數據顯示就業市場趨於穩定，這就算不對升息加壓，至少已經削弱了降息的必要性。

聯準會理事華勒（Christopher Waller）近期表示，通膨回升可能迫使聯準會維持利率不變。甚至連美國財政部長貝森特也表態支持華許「等局勢明朗再行動」。

第二道關卡：聯準會利率政策的合議制制度

儘管預料將出任聯準會主席，華許將只是聯準會利率決策機構「公開市場操作委員會」（FOMC）中具備投票權的12人之一。目前FOMC的「鷹派」勢力強大，3月會議以11比1決定，維持利率不變。大多數成員對高通膨之下的降息持保留態度。

而根據3月的會議紀錄，委員會中甚至有一個為數不小的陣營，主張未來應考慮「升息」而非降息。

前聯準會顧問福斯特（Jon Faust）指出，華許不像當年的葛林斯潘擁有足以說服全體委員會的威望，反而帶著「川普代理人」的政治包袱。這可能促使他初期傾向以「不降息」的方式，證明他的獨立性。

第三道關卡：華許表態轉趨謹慎

在週二（21日）的參議院聽證會上，華許的態度與先前相比明顯已經收斂。他承認把通膨壓回目標區間的「時間窗口很窄」，這聽起來更像是支持升息而非降息。他也認為美國就業市場已接近「最大就業」狀態，暗示無需透過降息來刺激雇用。

華許先前曾主張，人工智慧（AI）可以提升經濟生產效率，進而抑制通膨，就像1990年代網際網路出現時的效應。但在聽證會上，他已改口稱「這還不確定，我們不能指望這一點」。

根據芝商所FedWatch工具，華爾街投資人認為要到2027年7月，降息的可能性才高於維持利率不變，這意味著華許上台後可能持續維持利率長達14個月以上。美銀證券（BofA Securities）美國經濟主管包威表示：「華許目前表露的觀點，更傾向於『長期維持現狀』而非加碼降息。」