連24根漲停！「最強妖股」尚茂做什麼的？拆解暴漲背後劇本

被封為台灣最強妖股的尚茂（8291），從4月24日起漲開始，至今（5/28）已連拉24根漲停，換算漲價已達867％，到底在漲什麼？臉書粉專「Moore 摩爾的台股大報社」撰文介紹，並分析背後劇本。

尚茂做什麼的？

「Moore 摩爾的台股大報社」指出，尚茂電子材料股份有限公司成立於1997年，主要生產「銅箔基板 」與「黏合膠片」，是印刷電路板製程中不可缺少的上游材料。公司廠房位於桃園大園， 2011年在櫃買市場掛牌上市。

公司的最大轉折發生在2018年初，在台上市的日商大拓-KY（8455） ，對尚茂發動公開收購，截至2026年第一季末，大拓母子公司合計持有尚茂68.15%的股份。

大拓本身業務是電機、電子零組件的代理經銷，以及工廠自動化設備的銷售與組裝。其日本母公司DAITO ME位於愛知縣，集團掌門人是佐佐木Beji。

佐佐木以兼併、重建瀕死企業著稱，被媒體稱為「再生請負人」，旗下超過50家公司，兩位親弟弟也各自在集團中扮演重要角色。

差點要下市

尚茂的麻煩始於2022年第二季，被審計師認為這間公司在一年內存在無法持續正常運營的風險。此時，公司股票必須變更交易方法：買賣前須預收全額款券，若3年內問題沒有改善將被退場。

同一時間，中國銅箔基板廠商以低價策略搶佔市場，尚茂的毛利空間持續遭到壓縮，連年虧損，雖然母公司大拓以及佐佐木個人持續提供資金貸與，但本業的根本問題一直未能解決。

2024年8月8日，董事會決議暫時停止生產，2025年1月10日，全體員工的勞動契約正式終止。尚茂變成一個擁有上市資格、桃園廠房資產、日本母公司背書，但完全沒有運轉中業務的存在。

3年期限到了，尚茂被公告2025年自8月20日起停止櫃台買賣，6個月內若無法提出有效的改善文件，將會正式下櫃。尚茂當晚發出公告，提出3項因應措施：母公司持續資金挹注、積極拓展業務模式、強化成本控管。

奇招保住上市資格

其實，早在被正式停止交易之前，尚茂已完成68%減資，流通股數從近6500萬股砍至約1748萬股，用縮減股本的方式打消帳面虧損，以便達到恢復交易的財務門檻。

今年2月間、6個月死線到來之前，尚茂發出兩則公告，一是董事會決議向董事長佐佐木借款2億元，二是決議以現金增資發行私募普通股，方案獲通過，保住上市資格、恢復櫃台買賣。

股價起初在低點盤整，直到4月24日開始大漲。

狂飆的原因？

「Moore 摩爾的台股大報社」說，關於這波行情的觸發點，目前沒有一個公開且可核實的說法，他推測3種可能。

1.機器人與AI概念股
2026年前後，AI機器人題材是台股最熱門的主軸之一，大拓業務包含工廠自動化設備的銷售與組裝業務，被歸入「廣義機器人概念股」，尚茂作為大拓子公司搭上題材。

2.佐佐木家族自己的借殼轉型
佐佐木曾表示，大拓是日本產業機械公司在台灣上市的歷史首例，弟弟掌控的另家公司フリージアグループ主業包含機械製造與印刷電路板等製造供給事業，很可能利用尚茂保住的上市殼與空置的桃園廠房，注入フリージアグループ的相關事業。

3.全球工業機器人市佔率第一的FANUC（發那科）可能透過大拓或尚茂在台灣進行技術布局，甚至借殼進入台灣資本市場。但是，這部分已被尚茂否認。

尚茂26日發表聲明指出，未與FANUC公司接觸， FANUC在台灣的技術如何布局本公司亦未曾獲悉相關訊息；目前公司主要營業項目仍為銅箔基板及黏合膠片之生產與銷售，本公司並未公告相關重大營運計畫，一切資訊以本公司於公開資訊觀測站公告之資料為準。

沒有外部新股東加入

公司財報顯示，尚茂沒有任何外部新股東進入，私募的錢為佐佐木和母公司的借款，引起兩種解讀。一是大股東與公司未來深深綁定，二是資金全來自佐佐木家族。

財報還指出，「本公司將加速與母公司新產品技術開發時程，提升公司競爭力，透過日本母公司介紹與日本或台灣 PCB 客戶進行技術交流，以利新產品技術符合市場需求並開發潛在客戶。」

不過，尚茂聲明表示，因應公司轉型，善用資源所形成之策略，目前關鍵技術未成熟，本公司未公告相關研究結果，一切資訊已公開資訊觀測站上公告之資料為準。

如何轉型尚無答案

「Moore 摩爾的台股大報社」指出，尚茂今年第一季EPS為−0.49 元，累計虧損超過億元，沒有任何正常運轉中的核心業務，基本面很弱。但因為籌碼極少的特性，成交量只需幾百張就能推動股價，才會爆發超出所有人預期的行情。

這背後有沒有真實的轉型計畫，目前的公開資訊無法給出確定答案。在揭曉之前，尚茂仍只是一家等待被填空的公司殼。