【一文看懂】全球搶美油搶瘋了！　西德州原油17年來首度比布倫特原油貴

美國總統川普上週三進行伊朗戰爭講話後，未能平息荷姆茲海峽將持續遭到封鎖的憂慮，國際油價週四飆漲。而在當天的超級飆漲中，美國油價基準的西德州輕原油期貨價格，17年來首度漲到比全球原油基準價格的布倫特原油更高。如此異常的情況，顯示中東供給短缺已經讓全球買家瘋搶美油。

為何布倫特通常比西德州原油貴？

在正常的原油市場中，布倫特原油總是比西德州原油更貴一點。這並非什麼政治金融的扭曲操作結果，而是市場定價的自然產物。布倫特原油是一種「海基」原油，以歐洲北海油田的貨源定價，這些油抽出來就是準備裝船運送，因此是對全球貿易買家更方便的原油。

相較之下，西德州輕原油是一種「陸基」原油，其定價由存放在美國奧克拉荷馬州庫欣（Cushing）油庫的原油定價。庫欣是一個深居美國內陸、完全不靠港的地方。如果要把庫欣的油「拉出來」裝船出口，將須支付額外運費，千里迢迢穿越德州從美國墨西哥灣岸出貨。

4月2日發生了什麼事？

這種常態在4月2日遭到狠狠打破。由美國石油基金（USO）追蹤的美國原油期貨價格，當天收盤後反比布倫特原油高出3美元以上，是自2009年以來從未見過的情況。

這個改變也極其劇烈。在2月28日伊朗戰爭爆發，全球開始憂慮油價飆升時，率先猛漲的就是本來國際需求最大的布倫特原油期貨價格，一度比西德州輕原油期貨價格每桶貴上15美元，創2012年以來的最大價差。

當時交易員還恐懼美國為了保障國內供油充足，可能故意把西德州原油「鎖」在美國境內。因此布倫特原油在3月期間對西德州輕原油的超高溢價，一部分是戰爭風險，另一部分是美國的政治風險。

但是這個狀況在4月初遭到打破，交易員發現美國原油並沒有被鎖住的危險，於是全球大搶油自然看上了美國原油。

美國原油為何受到世界青睞？

荷姆茲海峽封鎖而運不出來的中東原油，逾80%都是賣給亞洲主要經濟體，包括日本、南韓、中國等等。整個東亞與北亞的煉油廠可以說是為了這些中東船運的原油油質而設計。

原油大致可分含硫量高的「重油」與含硫量低的「輕油」，其中含硫量很低的原油，當年石油工人可以舔一口，嘗起來與聞起來是「甜」的，不像高硫油是苦的，所以輕原油也常慣稱「輕甜原油」。

美國現在可以大量生產的頁岩油就是輕油。而中東出口原油的基準穆爾班原油（Murban），也是一種輕油，其比重與硫含量與西德州輕原油極為相似，所以亞洲買家沒了中東油，自然就看上美國油。

相較之下，美國集中在墨西哥灣岸的煉油帶，當初建廠是為了消耗像是委內瑞拉產的重油，這些美國煉油廠使用輕原油反而效益低落。這也是美國願意釋出輕原油到國際市場的原因之一。

因此，西德州輕原油變成了中東原油的「替代品」與「調節器」，需求暴增下，價格就反超布倫特原油。